Berapa Jumlah Kepemilikan Reksa Dana Saham Yang Ideal?
Dengan produk reksa dana yang semakin beraneka ragam dan banyak jumlahnya, pilihan investor juga semakin banyak. Ada reksa dana yang mengusung strategi mengikuti indeks seperti produk ETF dan reksa dana indeks, ada juga yang menggunakan strategi investasi aktif seperti rotasi sektoral mengikuti kondisi pasar, kombinasi antara growth dan value investing, atau investasi yang terkonsentrasi dan pengelolaan secara aktif seperti Panin Dana Ultima yang akan diluncurkan dalam waktu dekat ini.
Dengan jumlah investasi minimum yang semakin kecil, tentu bukan hal sulit untuk memiliki beberapa reksa dana saham sekaligus. Pertanyaan muncul, berapa banyak reksa dana yang ideal untuk dimiliki? Dalam konteks ini, yang saya maksud adalah reksa dana saham.
Pertanyaan serupa sebenarnya juga sudah pernah ditanyakan oleh para ahli dan investor pada masa lalu. Namun pertanyaannya lebih mengarah ke saham. Dalam buku “Modern Portfolio Theory and Investment Analysis” oleh Edwin J. Elton dan Martin J. Gruber seperti yang saya kutip dari investopedia, disebutkan jumlah saham yang idealnya dimiliki adalah 20.
Hasil riset dari kedua ahli tersebut adalah sebagai berikut
Dengan memiliki beberapa saham secara sekaligus, maka investor dikatakan membentuk portofolio. Salah satu tujuan dari pembentukan portofolio adalah untuk meminimalkan tingkat risiko. Jadi dengan membeli beberapa saham sekaligus, diharapkan tingkat risiko dapat berkurang. Asumsinya ketika harga saham yang satu turun, ada saham lain yang harganya bisa naik atau turun tapi dengan tingkat penurunan yang lebih kecil.
Ukuran risiko yang dinyatakan dalam riset di atas adalah standar deviasi. Semakin besar standar deviasi maka semakin besar pula risiko investasi dan sebaliknya. Dengan memperbanyak jumlah saham, standar deviasi portofolio memang semakin menurun. Meski demikian, penurunan secara signifikan terjadi ketika jumlah saham bertambah dari angka 1 ke 20. Ketika jumlah saham sudah di atas 20 bahkan hingga ke 1000 saham sekalipun, meski tingkat risiko menurun, penurunannya sudah tidak sesignifikan sebelumnya. Dari penelitian di atas lah, kedua ahli menyimpulkan jumlah saham yang optimal adalah sekitar 20 saham.
Cara yang sama juga akan saya pergunakan untuk menjawab berapa banyak idealnya jumlah portofolio yang optimal. Hanya saja, penelitian saya lakukan 2 kali. Pertama pada portofolio saham dan yang kedua pada portofolio reksa dana saham. Ingin tahu hasilnya? Silakan ikuti terus pembahasan ini.
Penelitian Pada Saham
Untuk melakukan riset di atas, ada beberapa tahapan yang saya lakukan.
1. Menentukan data saham yang akan menjadi objek pengamatan
Data yang saya pergunakan adalah saham yang masuk dalam LQ-45 untuk periode 2014. Tadinya saya mau menggunakan Kompas100 karena jumlah sahamnya lebih banyak. Namun karena keterbatasan waktu, saya gunakan LQ-45 yang jumlahnya lebih sedikit. Data yang saya gunakan adalah data return bulanan selama 5 tahun yaitu dari 2008 – 2013. Dari hasil penyaringan, ternyata dari 45 saham, baru 30 yang memenuhi kriteria usia 5 tahun. Sebagai informasi, data return bulanan tersebut tidak memasukkan unsur dividen.
2. Melakukan perhitungan standar deviasi
Perhitungan yang dilakukan antara lain menghitung standar deviasi dari data return bulanan tersebut. Kemudian data standar deviasi bulanan tersebut saya setahunkan sehingga diperoleh data standar deviasi tahunan (Annualized Risk). Dari 30 saham tersebut kemudian saya urutkan dari yang terbesar sampai ke terkecil. Hasilnya sbb:
No | Kode Saham | Standar Deviasi | No | Kode Saham | Standar Deviasi | |
1 | MLPL | 89.48% | 16 | GGRM | 42.88% | |
2 | BSDE | 82.03% | 17 | EXCL | 41.16% | |
3 | BKSL | 72.38% | 18 | PTBA | 38.74% | |
4 | SSIA | 66.33% | 19 | UNTR | 36.10% | |
5 | MNCN | 63.84% | 20 | BMRI | 35.92% | |
6 | CPIN | 61.65% | 21 | INDF | 35.35% | |
7 | PWON | 60.48% | 22 | BBRI | 35.14% | |
8 | SMRA | 56.10% | 23 | BDMN | 35.01% | |
9 | BMTR | 55.07% | 24 | INTP | 32.68% | |
10 | ADHI | 54.88% | 25 | AALI | 32.00% | |
11 | CTRA | 54.75% | 26 | PGAS | 31.25% | |
12 | ADRO | 46.31% | 27 | SMGR | 30.14% | |
13 | ITMG | 45.57% | 28 | JSMR | 29.71% | |
14 | WIKA | 43.83% | 29 | UNVR | 28.19% | |
15 | AKRA | 43.37% | 30 | TLKM | 24.08% |
3. Menghitung Risiko Portofolio (Standar Deviasi)
Selanjutnya dari data yang tersedia dihitung besaran risiko portofolio mulai dari 1 saham, 2 saham dan seterusnya hingga 30 saham. Untuk portofolio 2 saham, diasumsikan bobotnya dibagi rata masing-masing 50%. Untuk 3 saham, berarti masing-masing 33,3%, 4 saham masing-masing 25% dan seterusnya. Saham pertama yang dihitung adalah saham dengan tingkat risiko tertinggi, kemudian 2 saham dengan risiko tertinggi hingga 30 saham. Risiko portofolio dihitung dengan cara perhitungan standar deviasi tahunan (annualized risk) dimana bobot saham diasumsikan sama.
Hasil dari perhitungan tingkat risiko portofolio berdasarkan jumlah saham tersebut jika digambarkan dalam grafik adalah sbb
Penurunan risiko memang terjadi dengan semakin bertambahnya jumlah saham dalam portofolio. Meski demikian, tingkat penurunan semakin kecil setelah jumlah saham bertambah besar. Sebagai contoh, ketika jumlah sahamnya 1 tingkat risikonya adalah sekitar 89%. Ketika jumlah saham menjadi 5, tingkat risikonya turun menjadi sekitar 51%. Penurunan yang terjadi adalah sekitar 38% atau rata-rata risiko turun 9.58% setiap 1 saham baru. Sementara ketika portofolio terdiri dari 10 saham, tingkat risiko turun menjadi 40%. Atau turun 11% dibandingkan ketika portofolio berjumlah 5 saham (rata-rata risiko turun 2.16% setiap 1 saham baru).
Tingkat penurunan risiko yang terjadi adalah sebagai berikut:
# Saham | Rata-rata penurunan Risiko Portofolio* |
1 – 5 Saham | -9.58% |
6 – 10 Saham | -2.16% |
11 – 15 Saham | -1.21% |
16 – 20 Saham | -0.89% |
21 – 25 Saham | -0.48% |
26 – 30 Saham | -0.47% |
* Untuk setiap tambahan 1 saham dalam portofolio |
Berdasarkan hasil riset di atas, saya bisa simpulkan bahwa jumlah saham yang optimal adalah sekitar 16 – 20 saham. Karena ketika jumlah saham sudah di atas 20, tingkat penurunan risiko yang diberikan untuk setiap tambahan 1 saham baru sudah relatif sama yaitu di kisaran 0,5%. Angka 0.89% menurut saya sudah kurang signifikan, namun karena mendekati 1%, saya masih masukkan sebagai pertimbangan.
Tentu saja kesimpulan ini bisa berbeda apabila saham yang diteliti bisa menggunakan cakupan yang lebih luas seperti Kompas 100 atau semua saham di Indonesia yaitu IHSG. Kesimpulan juga mungkin bervariasi apabila periode penilaian yang digunakan berbeda, seperti 10 tahun atau bahkan lebih panjang.
Penelitian Pada Reksa Dana Saham
Pada dasarnya, metode dan periode penilaian yang digunakan pada saham di atas diterapkan sama persis pada data reksa dana saham di Indonesia. Jumlah data ternyata yang tersedia lebih banyak dari saham yaitu 48 reksa dana. Nama reksa dana yang memenuhi kriteria memiliki data minimal 5 tahun untuk periode 2008 – 2013 adalah sebagai berikut:
No | Reksa Dana Saham | No | Reksa Dana Saham | |
1 | Axa Citradinamis | 25 | Grow-2-Prosper | |
2 | Bahana Dana Prima | 26 | Lautandhana Equity | |
3 | Batavia Dana Saham | 27 | Mandiri Investa Atraktif | |
4 | Batavia Dana Saham Optimal | 28 | Mandiri Investa Atraktif Syariah | |
5 | Batavia Dana Saham Syariah | 29 | Mandiri Investa UGM | |
6 | BNI-AM Dana Berkembang | 30 | Manulife Dana Saham | |
7 | BNP Paribas Ekuitas | 31 | Manulife Saham Andalan | |
8 | BNP Paribas Infrastruktur Plus | 32 | Maybank GMT Dana Ekuitas | |
9 | BNP Paribas Pesona | 33 | Millenium Equity | |
10 | BNP Paribas Pesona Syariah | 34 | MNC Dana Ekuitas | |
11 | BNP Paribas Solaris | 35 | NISP Indeks Saham Progresif | |
12 | CIMB-Principal Equity Aggressive | 36 | Panin Dana Maksima | |
13 | CIMB-Principal Islamic Equity Growth Syariah | 37 | Panin Dana Prima | |
14 | Cipta Syariah Equity | 38 | PNM Ekuitas Syariah | |
15 | Dana Ekuitas Andalan | 39 | Pratama Saham | |
16 | Dana Ekuitas Prima | 40 | Rencana Cerdas | |
17 | Dana Pratama Ekuitas | 41 | Schroder Dana Istimewa | |
18 | Danareksa Mawar | 42 | Schroder Dana Prestasi | |
19 | Danareksa Mawar Agresif | 43 | Schroder Dana Prestasi Plus | |
20 | Emco Growth Fund | 44 | Simas Danamas Saham | |
21 | Emco Mantap | 45 | Syailendra Equity Opportunity Fund | |
22 | First State Dividend Yield F | 46 | Trim Kapital | |
23 | First State Indoequity Sectoral Fund | 47 | Trim Kapital Plus | |
24 | First State IndoEquity Value Select Fund | 48 | Trim Syariah Saham |
Hasil perhitungan terhadap risiko portofolio dengan menggunakan data saham di atas adalah sebagai berikut:
Rata-rata tingkat penurunan risiko adalah sebagai berikut
# Reksa Dana Saham | Rata-rata penurunan Risiko Portofolio* | |
1 – 5 RDS | -1.16% | |
6 – 10 RDS | -0.24% | |
11 – 15 RDS | -0.18% | |
16 – 20 RDS | -0.14% | |
21 – 25 RDS | -0.11% | |
26 – 30 RDS | -0.09% | |
31 – 35 RDS | -0.09% | |
36 – 40 RDS | -0.07% | |
41 – 48 RDS | -0.09% | |
* Untuk setiap tambahan 1 Reksa Dana saham dalam portofolio |
Dari tabel di atas, bisa saya simpulkan bahwa untuk reksa dana saham, memiliki banyak reksa dana saham secara sekaligus hingga puluhan sekalipun tidak memiliki efek yang signifikan untuk menurunkan tingkat risiko. Dengan pertimbangan tersebut, maka jumlah reksa dana saham yang ideal untuk dimiliki adalah antara 1 – 5 reksa dana saham.
Jika dibandingkan secara langsung, risiko portofolio antara saham dan reksa dana saham adalah sebagai berikut:
Hasil perbandingan di atas menunjukkan diversifikasi yang dihasilkan dari membeli 30 saham sekaligus bisa diperoleh cukup dengan membeli beberapa reksa dana saham saja. Dan karena reksa dana sendiri sudah merupakan portofolio yang terdiversifikasi, umumnya tingkat risiko tersebut tidak berbeda satu sama lain.
1 Tujuan Keuangan 1 Reksa Dana
Fakta di atas semakin memperkuat keyakinan saya bahwa cara investasi yang ideal itu adalah 1 tujuan keuangan 1 reksa dana. Kalaupun anda ingin melakukan diversifikasi, tidak perlu sampai banyak 1 – 5 reksa dana sudah cukup. Saya pribadi beranggapan 3 reksa dana untuk 1 tujuan keuangan sudah lebih dari cukup. Kalaupun seseorang memiliki banyak reksa dana, maka itu berarti orang tersebut memiliki banyak tujuan keuangan, bukan karena galau beli reksa dana apa, jadinya reksa dana dibeli semua.
Demikian artikel ini, semoga bermanfaat bagi anda semua.
Penyebutan produk investasi (jika ada) tidak bermaksud untuk memberikan penilaian bagus buruk, ataupun rekomendasi jual beli atau tahan untuk instrumen tertentu. Tujuan pemberian contoh adalah untuk menunjukkan fakta yang menguatkan opini penulis. Kinerja Masa Lalu tidak menjadi jaminan akan kembali terulang pada masa yang akan datang. Seluruh tulisan, komentar dan tanggapan atas komentar merupakan opini pribadi.
Sumber Gambar : istockphoto.com
Sumber Data : www.infovesta.com, www.investopedia.com
@Andika
Salam Pak Andika,
Melakukan diversifikasi atau tidak bukan didasarkan pada profil risiko tapi seberapa yakin anda dengan reksa dana yang dipilih. Kalau produk yang anda yakin lebih dari satu, maka diversifikasi tidak apa2. Diversifikasi yang dimaksud disini bukanlah beberapa jenis reksa dana, 1 jenis reksa dana yang sama. Prinsipnya dari pemilihan jenis reksa dana adalah disesuaikan dengan lama tujuan keuangan seperti yang sering yang saya bahas, 5 tahun RD Saham.
Kalau anda baca di atas, diversifikasinya tidak masalah apakah pada MI yang sama atau MI yang berbeda. Hanya saja kalau di MI yang sama mungkin prosesnya lebih mudah krn menggunakan sistem transaksi yang sama.
Semoga bermanfaat
Malam Pak,
Saya mau tanya kalau mau membeli index fund lq45 dan kompas100 dimana yang costnya paling rendah? Apa beli langsung dari bursa efek indonesia lebih murah? Dan apa saja procedure nya?
Thank you pak
@William Lim
Selamat malam Pak William,
Kebetulan Panin Asset Management tidak memiliki index fund. Saran saya anda bisa mengecek ke OJK atau Infovesta, manajer investasi apa yang memasarkan jenis reksa dana ini dan bertanya langsung mengenai prosedurnya.
Terima kasih
Selamat siang pak,
Saya ingin bertanya bagaimana cara mencari data portofolio reksadana yang terbagi atas saham apa saya yang mempengaruhinya. Mohon bantuan nya pak.
@Ary
Selamat Siang pak Ary,
Bisa pakai Google dan membaca buku2 tentang investasi di perpustakaan atau jurnal keuangan online.
Terima kasih
Salam Pak Rudiyanto,
jika saya memiliki 4 tujuan keuangan jangka panjang, mana lebih baik, apakah saya belikan rdn saham A-B utk plan 1, C-D utk plan 2 dst, atau masing2 tujuan saya belikan rdn saham A- B saja?
Terima Kasih atas jawabannya
@Desi I
Salam Bu Desi,
Kalau reksa dana yang sama dipakai untuk beberapa tujuan berbeda, biasanya yang menjadi problem adalah pencatatannya. Sebab biasanya di pencatatan agen penjual / manajer investasi itu digabung sehingga investor akan kesulitan untuk menentukan nominal berapa untuk tujuan apa. Kelebihan dari cara ini adalah investor bisa memilih reksa dana yang menurut dia sesuai, sebab belum tentu reksa dana yang lain sesuai dengan preferensinya.
Sementara jika menggunakan reksa dana yang berbeda, pencatatan dan pemantauan relatif lebih mudah.
Silakan dipertimbangkan cara yang paling cocok untuk anda.
Terima kasih